唯品会净利润环比持续下降：触及天花板了？

　　从去年第三季度到今年第二季度，唯品会的业绩经历了一个从高增长到放缓的过程，甚至有业内人士认为其有触及天花板的迹象。经济观察网 记者 韩宋辉 8月14日，在美上市的唯品会(NYSE:VIPS)发布了2014年第二季度财报，总净营收、净利润等指标都取得了超过100%的同比增长，且连续7个季度实现盈利。

　　然而，唯品会的环比数据令市场些许隐忧。数据显示，唯品会二季度利润2370万美元，环比下降21.5%;净利润为2640万美元，环比下降1%。

　　唯品会CFO杨东皓对媒体表示，环比利润下降是受到今年2月收购的乐蜂网的影响，目前乐蜂网仍在亏损当中。

　　实际上，从去年第三季度到今年第二季度，唯品会的业绩经历了一个从高增长到放缓的过程，甚至有业内人士认为其有触及天花板的迹象。

　　数据显示，最近四个季度，唯品会的净利润分别为900万美元、2540万美元、2660万美元、2640万美元。从2013年第三季度到第四季度，公司的净利润环比增长率为182%，还处在高增长的阶段。但是今年一、二季度的环比增长率分别为4.7%、-1%，已经明显放缓。

　　虽然对于网购，第四季度为本来就是旺季，加上唯品会帮助服装企业清库存的商业模式来说，其去年第四季度的高环比增长率并不难理解，但是今年第一、二季度环比的大幅放缓，着实令市场担心其将如何挖掘新的利润增长点延续资本市场神话。

　　此外，在今年第二季度财报中，唯品会强调了运营支出的控制。报告显示，第二季度总运营支出为1.869亿美元，比去年同期的7730万美元增长141.7%。唯品会第二季度总运营支出在总净营收中所占比例为22.5%，与去年同期相比持稳。

　　但值得注意的是，唯品会第二季度履约支出达8380万美元，比去年同期的4280万美元增长95.8%，在净营收中所占比例为10.1%。唯品会第二季度总订单数量为2630万份，平均每客单约为20元。虽然较去年同期12.2%的占比有略微下降，但是仍比同行业公司高出一截。数据显示，2013年聚美优品的履约费用占比为7.2%，京东为5.9%，后两者平均每单的履约费用分别12元/单、14元/单。