15亿卖掉公司的老男孩柯利明：我不是一夜暴富的

　　导语：《老男孩》的制片人柯利明，原本是一个金融行业的“投行男”，却转身成为电影门口的“野蛮人”，用一把投资人的尺子称量出商业价值，并将其成功贩卖给资本市场，成为“80后一夜暴富神话”背后的主角。

　　文/本刊记者邹玲 编辑/袭祥德

　　这听起来很像一部励志电影：一个电影行业的门外汉，白手起家，在这个失败率极高的行业，每次出手都能像快投手一样准确命中高票房，每一部作品都大卖，短短几年就声名鹊起。更加富有传奇色彩的是，他创立的公司最近以15亿元的价格被上市公司收购，而这一年他年仅32岁。

　　今年夏天的《老男孩》大电影中，《小苹果》一夜之间成为如空气一般无法避开的“洗脑神曲”，而在很多人高唱着“你是我的小苹果，怎么爱你都不嫌多”时，也有人默默地把钱给挣了。

　　《老男孩》的制片人柯利明，原本是一个金融行业的“投行男”，却转身成为电影门口的“野蛮人”，用一把投资人的尺子称量出商业价值，并将其成功贩卖给资本市场，成为“80后一夜暴富神话”背后的主角。

　　看似荒诞，又符合当下时代的特征，这是一个浮躁又充满机会的年代，而解读柯利明的故事，你可以发现一个真实的“老男孩”，是怎么在这个黄金年代抓住机会长袖善舞，成为幕后赢家的。在电影行业逐渐被资本操盘的时代，这个故事在未来还会不断复制吗?

　　《老男孩》背后的“老男孩”

　　柯利明的办公室，设在朝阳区莱锦创意园的一个酒吧。跟他之前在香港做对冲基金分析师的办公环境截然相反，而这也是柯利明毅然决定在做了四五年投行之后决定转型出来遇到的动力之一。

　　“我骨子里不是一个按部就班的人。”柯利明在他的酒吧中接受了《中国企业家》的独家专访。这是柯利明和他的哥哥柯久明创立的儒意欣欣影业被A股上市公司中技控股以15亿价格收购以来首次对媒体发声。

　　出生于湖北黄冈的柯利明在国内读书时严重偏科，初中时英语只考了9分，数学成绩却一直保持着全年级第一的记录。初中毕业后柯利明前往澳大利亚，获得货币银行学硕士学位后他按部就班地进入金融行业，在香港Persistent Hedge对冲基金公司任职五年。结果2009年一场毫无征兆的金融海啸瞬间席卷亚洲，身边有着多年经验的金融高手，有的是一起毕业的学长和他尊敬的师长，一夜之间倾家荡产，而亲历这一切的柯利明毅然决定转行，并因为从小对文学感兴趣，又是李小龙的超级粉丝，柯利明决定弃金融做影视，这也就是儒意影业的前身和起源。

　　儒意前身成立是在2006年，由柯利明的哥哥柯久明创立，在2009年以前主要的业务是广告。2009年他加入哥哥的公司儒意广告，并将公司更名为“北京儒意欣欣影业投资公司”。(以下简称儒意影业)

　　儒意影业一开始选择的切入点并不是电影，而是先策划出品了8部电视剧，包括《铁齿铜牙纪晓岚4》、《前妻的车站》，以及大家耳熟能详的《李春天的春天》、《刀客家族的女人》，以及即将播出的电视剧《北平无战事》等，由于电视剧是一个行业，每年15000剧集的产量让这个行业的成熟度远远高于电影，而在电视剧市场的激烈竞争中柯利明对成本控制、盈利前景的高度敏感和判断能力发挥到了极致，几乎到“看完剧本就能大概估算出制作成本”的地步。

　　在熟悉了电视剧行业之后，柯利明又将目光投向了电影，“电视剧的市场几乎是饱和的，而且是一个几乎没有增长的行业。”柯利明看到了电影行业的巨大空间，“电影行业是最容易变现的，而且每年增长超过30%，我进来投资的增长率不会低于20%吧，除非我太笨。而且如果在行业里面找到增长点可能会更高。”

　　你还别觉得这是在说大话。从2013年出品第一部电影《致青春》开始，儒意影业已参与策划出品3部电影——《致青春》、《老男孩猛龙过江》、《小时代3》，每一部都“大卖”，《致青春》票房7.2亿，《老男孩》票房超2亿，《小时代3》票房接近6亿。“命中率”达到了“100%”。

　　不过，尽管票房加起来已经过了15亿，儒意欣欣却并没有从电影中赚到多少钱。2013年公司营收869.81万元，净利润-78万元，2014年上半年，公司营收3092万元，净利润1759万元。

　　令人意外的是，尽管电影并不太赚钱，但资本市场却给出了高估值。8月18日，A股上市公司中技控股发布公告，将以15亿元的价格收购儒意欣欣影业100%的股权。15亿元的定价，源于儒意影业对未来业绩的预期。这家公司预计2015年将实现净利润1.3亿元，15亿元的估值相当于11.54倍的市盈率，与近期被上市公司收购的影视公司市盈率相仿。

　　去年还不赚钱的一家影视公司，今年就被高溢价收购。这不过是疯狂的电影行业和A股市场的一个缩影。

　　这个夏天，不论你是不是关注电影行业，你一定会对文化产业的大井喷印象深刻。全面进军电影的BAT，60起影视并购550亿资金的疯狂，动不动过几亿的票房，资本市场的涨停，似乎都预示着，这是一个黄金时代。

　　但这也是一个多数人茫然四顾却不得其门而入的时代。湘鄂情宣布斥资36亿元转型“大数据”，松辽汽车则募资近40亿进军影视院线，单单一周的时间，就出现了4桩上市公司涉及文化产业的并购案，而这些并购的共同特点是：这些上市公司此前都不是文化产业公司。

　　“我不是一夜暴富的”

　　收购儒意影业的中技控股便是典型的“跨界者”。它的主营业务为预制混凝土桩的研发、生产和销售，总部位于上海。2013年，中技桩业通过借壳“ST澄海”的方式上市，登陆A股市场，今年4月3日，才正式更名为中技控股。

　　起初儒意影业并没有想到要被收购。因为影视行业最近两年比较火，儒意影业也做过几部知名的影视剧，引起了行业内的关注。柯利明本来是想做一个独立的私募电影基金，作为一个基金管理人的角色，这样可以不用面对那么大众的市场。但他发现在中国作私募基金跟国外不同，“现在国内你做私募给你投钱的人他有很多感情上的依赖，他要跟你成为好朋友，不像国外的人不用见他。”

　　于是他想到，找专业的资本来合作，资本提供资金，他只专注于做项目。

　　对于寻找合适的收购方，柯利明有很清晰的目标。第一，要被整体收购，他出任职业经理人;第二，收购方要是A股上市公司;第三，要是业外公司。因此，尽管有其他公司给他开出了20亿元的更高价格，柯利明还是选择了各方面更符合要求的中技。

　　为什么要找业外的公司?柯利明的解释是，“因为业外的公司，他对你的溢价也好、评估也好包括将来的管理权也好，都会比较宽松，他更能尊重并保持原企业文化，同时也能有更多的信任与放权。不会像业内的公司，老板都会有一个自己对电影文化和模式的理解，而我又是一个完全属于野蛮增长和新军进来的，他们完全不能理解我的打法。而中技公司管理团队的思维方式和国际视野也与我本人非常契合。”

　　柯利明表示，最终能和中技合作也是因为中技一直坚持以思维来整合资源的商业思路。它虽然是一家业外公司，但是在战略布局上已开始大力打造影视、游戏等互联网文化产业平台，这跟柯利明对未来儒意影业的规划一致。

　　除了这次100%收购儒意影业影业之外，中技控股的大股东利用增发86亿，完成对点点互动100%的收购，估值高达60亿。剩下的11.5亿用来归还银行贷款。点点互动是一家游戏公司，与儒意影业一同属于轻资产公司。但中技控股本身市值仅为42亿元却向市场募集资金86.72亿元用来收购。“中技利用超级资金杠杆一举获得大额持续的现金流，实属超牛!本次收购其中必有高人。”一名证券行业分析师对《中国企业家》表示。

　　收购方案公布以后，短短2周时间，中技已经有了61亿的市值暴涨，已经基本达到75亿的收购资产的80%左右的水平了，但是市场上游戏公司的PE和影视公司的PE值大都高于此，例如海润影视借壳申科股份的消息公布后，申科股份走出了11个涨停板，股价从9块多涨到最高28块多，这表示，上市公司股东的身价已是此前的3倍。“现在的跨界并购都属于影视题材的一个炒作，上市公司和收购方都很划算的，几个涨停就回来了。但长期来看这种模式如果缺乏内生性增长将不可持续。”华策影视的早期投资方、浙商创投合伙人刘冬秋对《中国企业家》表示。

　　而至于柯利明，他并没有像外界想象的那样“一夜暴富”。据他对《中国企业家》表示，他和哥哥柯久明分别持有儒意影业20%、80%的股权，这也就意味着，按照股权比例，他个人并没有从此次15亿的收购中获得暴利。“钱是分三年给，每年给一部分，完不成任务还要倒贴钱，扣除所得税后，今年我拿不到多少钱的。”柯利明表示，“我就是个职业经理人，很清晰的。”

　　“不会用大数据的制片人不是好司机”

　　以15亿卖掉“儒意影业 ”，柯利明一夜之间成为媒体追逐的焦点。出生于1982年，柯利明和他的哥哥以“生力军”的身份杀入了电影圈，很多人看到的是柯利明取得的成绩，但实际上这些年勤奋坚韧的努力自然是功不可没，柯利明对《中国企业家》表示，五年来他从未休过假。

　　柯利明的业余生活也像一个老人，平时最经常干的事是在公园散步，“因为这个行业太浮躁，而宁静对我来说非常重要。”

　　柯利明的投行工作经历让他练就了一番“将一切量化分析”的看家本领。“为什么儒意影业能这么快被买，因为我们效率很高，你看到很多公司成立很早但是他们的效率很低，他们可能成功概率更低。”

　　在投资电视剧的过程中，柯利明建立了自己独特的一套评估体系，首先是题材吸引度。里面包括很多细项，比如人物、情感、桥段吸引度，还有最重要的题材新鲜度。这些数据基本上出来以后，就像大盘的相关指数一样，大盘的标准指数是多少，而同行业的相关性是多少，“就完全按照股票的分析方式来操作。”

　　柯利明还总结了一个热门IP(注：IP是intellectual property的缩写，意思是知识产权)的“八字决”，就是“生与死、贫与富、爱与恨”，再加上一个“困与达”，就像薛宝钗和王宝钏，一个富家女嫁给一个穷小子这是典型的戏剧结构，后来穷小子发达了不要她了，又会发生另外一个戏剧转折，“我曾经那么不嫌弃你愿意跟你寒窑虽破，可是有一天你发达了以后怎么办?当时那么多人反对，果然，这些人反对是对的。”这类桥段从古代戏曲开始就是经典中的经典，而柯利明用这简单的“八字决”去审视一部作品，如果以上标准都符合，那么“大多数情况下这部作品将会极其精彩。”

　　而如果判断作品到达了以上评估体系的“7分”以上，柯利明又会马上启动另外一套程序，就是导演的“数据库”，里面囊括了国内的一线二线导演和潜在的导演。在每个导演中列出优缺点，是擅长于拍人物还是擅长叙事，他过去卖的电视剧收视率总体情况。通过这些数据，柯利明大概知道这个导演对这个项目的完成度是多少，如果导演开到一个什么价格他是能够赚钱的。

　　不难发现，以上这些思维方式是传统电影行业从业者缺少的，那就是投资人的视角。“我从来不会定义自己是一个电影人，我是一个投资人。”柯利明告诉《中国企业家》，“很多时候投资讲是投人，这是一个感性的说法，但是对我来将首先我要考虑我的回报率的问题，多长时间有多大的回报，以及投入产出比的问题，我投多少钱能够回报多少，那么有好多项目可能一看都觉得回报率很高，但是对于我来讲投资的性价比好不好。”

　　最初想进入电影行业的柯利明发现，没有资源、没有人脉，也没有钱，最合适的途径是从热门“IP" 开始，这是他看到美国的“漫威”系列改编电影的大获成功受到的启发。而那时国内大部分人是没有版权意识的，于是他成立了“儒意图书”公司，专门购买了一系列的畅销书。“大部分人是不买版权的，他们觉得抄袭和借鉴就可以了。”柯利明此举算是奠定了后来电影大卖的基础，如今购买畅销书版权已成行业共识，但谁能想到当时购买一部热门作品的影视改编权可能都不过五万而已。

　　《致青春》是柯利明的“牛刀小试”之作。从购买原著作者辛夷坞的版权，到找到赵薇来担当她的第一部处女作导演，他是背后的操盘手。而柯利明也在寻找导演上积累了自己独特的一个经验，“往往一个新导演的处女作会特别惊艳。”

　　从商业上看，《致青春》和《老男孩》这两部电影都非常成功。《致青春》的投资大约是六千万，而最后的票房是7.2亿，“回报率非常惊人。”柯利明表示。

　　《老男孩》的导演肖央评价柯利明，“他不太像一个传统的制片人，但是又是行业稀缺的。”

　　最开始《老男孩》网络微电影大火以后，很多投资人都找到他想投资拍电影，而柯利明也是在那个时候找上门的，那是2010年下半年。跟其他让他反感的“一上来就谈钱的投资人”不一样，柯利明首先是想办法“三顾茅庐”，跟肖央成为了好朋友，争取了他的信任。“他把自己的姿态放得很低，但留给创作人的空间很大。”

　　作为导演，肖央很讨厌处理跟创作以外的各种关系，而这正是善于跟人打交道的柯利明的专长。肖央打了一个比方，“就好像我们是农民，种庄稼的，他是卖大米的。”柯利明在“卖大米”的角色上做的不错——《老男孩》大卖，肖央认为柯利明在背后的思路起到了非常重要的作用，是他力排众议，花了上百万单独拍摄一支“《小苹果》”的 MV作为先导，引爆了这个夏天的广场舞，也引爆了《老男孩》的票房 。

　　卖掉公司以后，柯利明还要用实际能力来证明自己：他和哥哥柯久明对公司2014年到2016年的业绩作出了承诺，净利润必须达到7500万元、1.3亿元、1.85亿元，否则用现金向上市公司补偿。当然这点利润补偿对于15亿元的现金收购来说微不足道，但柯利明很有信心，“我们已经拿到了很多热门的ip，都是出版了千万册以上的超级畅销书，比如《回到明朝当王爷》、《史上第一混乱》、《三生三世十里桃花》等。”再加上正在开发的《致青春2》和《老男孩2》，“儒意影业的价值还未完全显示出来，接下来的三五年将会成为行业的一匹黑马。”柯利明信心十足地表示。

　　而据中技控股收购时发表的收购说明书中披露，儒意影业已与肖央、籽月、辛夷坞等导演、编剧和志明作家已签剧本外购协议及影视剧改编协议共42项。这不仅为未来儒意影业对若干系列电影进行纵向深度开发提供了战略储备，也是中技控股高溢价收购的重要原因。

　　“如果只是为了赚钱，那电影并不是一个赚钱的好生意。”肖央对《中国企业家》说，“柯利明难能可贵的是他还保留着一些理想主义和情怀。”否则，“拍电影都能赚到钱，那这本事干点啥不能成功啊?”虽然眼下是电影的“黄金时代”，但肖央却觉得，“是这么多年最好的时候，也是最危险的时候。”因为一时间，卖菜的、开餐馆的、养猪的，“都挤进电影行业了。”

　　正如一名投资人的忧心忡忡，“这或许是一个行业开始见顶的标志。”柯利明的成功，或许不再那么容易复制。